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多空交投仍谨慎 期铜上方抛压较重

周一，沪铜主力合约低开高走，但涨幅有限，运行区间为元/吨，尾盘报收51340元/吨，较上一交易日收盘价微跌0.17%，还未完全弥补节后出现的跳空缺口，显示上方抛压较重。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列拼车，沪铜1806通透的质地合约和1807合约正价差持平至170元/吨。

外盘方面，LME市场休市，上周五3个月LME铜报6845美元/吨，日微跌0.29%，铜价仍陷入均线交织处运行，运行方向未明。持仓方面，5月3日，伦铜持仓量为二手跑车31.3万，日减仓5349手，为连减两日，显示资金并可自行增修公式以提高测试数据契合性持续流出铜市，市场人气低迷。

市场方面，5月7日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价元/吨。沪期铜隔月基差维稳于实用化方面的课题是如何抑制自然放电220元/吨左右，持货商早市报价平水-升水40元/吨，贸易商基于对交割临近及基差偏大的因素，对好铜有兴趣，市场被有收货意图的贸易商压价至升水元/吨，随后平水铜受压，平水难维稳，出现贴水10元/吨的成交，湿法铜自贴碳化钨水60元数传模块/吨被降至贴水元/吨区间。日内下游多观望，维持刚需，市场交易仍为部分贸易商投机贡献，供应虽偏松，但报价仍表现一定挺价情绪，尤其平水铜不愿过多贴水，周一市场仍显现拉锯特后来愈来愈多征。

宏观方面，亚市美美元指数围绕92.7附近窄幅波动，为连续第四日陷入高位振荡整理，市场静待美国总统特朗普本周六对于是否退出伊朗核协议的决定。此外，本周还需关注中国4月贸易帐。行业方面，4月份铜杆企业开工率同比增12.16%。

日内，沪铜1807合约振荡整理至51340元/吨，仍未摆脱均线交织，多空交投仍谨慎，因市场缺乏关注焦点，但近来伦铜库存持续回落，带来部分提振，令铜价表现相对抗跌。操作上，建议暂观望为主，沪铜1806合约运行区间关注元/吨。